Estudios teóricos y empíricos recientes destacan que la asimetría de información y el conflicto de intereses entre propietarios y gerentes pueden distorsionar las decisiones de inversión corporativa. Basándonos en esta premisa, hipotetizamos que un rendimiento superior en medio ambiente, social y gobernanza (ESG) mitiga estas fricciones al (H1) aliviar las restricciones de financiamiento y (H2) intensificar el escrutinio de analistas externos. Para probar estas hipótesis, examinamos todas las empresas no financieras de acciones A de Shanghái y Shenzhen desde 2009 hasta 2023. Utilizando efectos fijos de panel y mínimos cuadrados en dos etapas con un instrumento de industria-provincia-año, encontramos que un mayor rendimiento ESG reduce significativamente la ineficiencia de inversión; el efecto opera a través de menores restricciones de financiamiento y una mayor cobertura de analistas. Los análisis de heterogeneidad revelan que la mejora es pronunciada en pequeñas empresas no estatales y no emisoras de alto carbono, pero ausente en grandes emisores de alto carbono estatales. Estos hallazgos enriquecen la literatura sobre ESG y rendimiento corporativo y ofrecen ideas prácticas para reguladores e inversores que buscan un desarrollo de alta calidad.